文 | 董武英

市值进步1500亿元的工控巨头汇川时间，要拆分旗下子公司上市了，拆出来的子公司最高估值果真接近500亿元。

汇川时间的子公司手脚汽车零部件供应商，永久施展十分低调，仅在SU7发布时才开动赢得了更大范围的饶恕。

如今，跟着创业板IPO获受理，这家子公司低调不明晰。

这家子公司名为苏州汇川聚首能源系统股份有限公司（以下简称”聚首能源”）。这次聚首能源IPO，拟募资48.57亿元。以所刊行股份比例来看，聚首能源这次IPO最低刊行市值约194.28亿元，最高将达到485.7亿元。

聚首能源冲刺IPO

2023年底，小米汽车举行时间发布会，先容了超等电机、自研CTB一体化电板、超等大压铸、自研智能驾驶时间、智能座舱五大中枢时间。其中，小米汽车发布的三款超等电机HyperEngine V6和V6s、以及自主研发的HyperEngine V8s性能十分超卓，激发平庸饶恕。

但发布会后，网上出现了质疑的声息，合计小米超等电机是供应商的时间，而非自研。有网友发现，小米超等电机V6早在数年前就已量产。

随后，汇川时间站出来发声：汇川参与了小米超等电机V6s的聚首研发，V8s电机系小米自研。这一陈述，既领悟了小米自研电机的事实，也让汇川及旗下新能源汽车零部件子公司聚首能源站上了台前。

据招股书先容，聚首能源是国内率先的智能电动汽车部件及处罚决策提供商，主要居品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC 鼎新器、二合一/三合一电源总成）等能源系统中枢部件。

其中，电驱系统是汇川主要居品，占总营收比重进步80%，阛阓竞争力相配卓著。据招股书败露，2024上半年中国新能源乘用车阛阓中，聚首能源电控居品份额约11%，在第三方供应商中排行第一，在总排行中仅次于自产私用的比亚迪；驱动总成居品份额约5.9%，排行第四。电机居品份额约4.7%，排行第五。

2021-2023年，聚首能源营收分别为29.03亿元、50.27亿元和93.65亿元，增速十分惊东说念主。2024年上半年，其营收达到了60.55亿元。

跟着营收增长，聚首能源开动扭亏为盈。2021年和2022年，其亏蚀额分别为2.50亿元和1.79亿元。2023年，聚首能源盈利，昔日归母净利润为1.86亿元。2024上半年，其归母净利润范围进一步扩大为2.85亿元。

在国内新能源汽车阛阓上，聚首能源与理思汽车保抓着极为详细的相助干系。

在2021年、2022年以及2024上半年，理思汽车是聚首能源的第一大客户。其中在2021年，理思汽车一度孝敬了聚首能源52.58%的交易收入。后续跟着新客户的开拓，理思汽车营收孝敬占比冉冉着落，2023年这一比例为19.93%。2024上半年，来自理思汽车的收入占比为33.16%。

同期，聚首能源早在2021年就与理思汽车合股建立常州汇思新能源汽车零部件有限公司，两边共同出资研发五合一驱动总成，适配理思汽车的增程式电车居品。现时，聚首能源抓有常州汇思约12.66%的股权。

除理思汽车外，聚首能源与长安汽车、宇通汽车等客户均坚定了永久有用采购条约，也与广汽集团、奇瑞控股集团、祯祥控股集团、长城汽车等坚定了较永久限的相助条约。

这次IPO，聚首能源拟募资48.57亿元，主要用于新能源汽车中枢零部件分娩开发名目以及研发中心开发及平台类研发名目。

前者主要包括苏州吴中分离娩基地名目和常州武进分离娩基地名目，完成后将权贵栽培公司新能源汽车驱动总成、电机、电控、电源等居品产能。后者主要针对新一代乘用车和商用车多合一驱动总成居品研发进行前瞻性时间布局，以抓续栽培公司居品的时间实力和中枢竞争力。

据招股书暴露，聚首能源本次公开刊行股票数目不进步70540.53万股，占本次刊行总股本的比例不进步25%且不低于10%。以此贪图，聚首能源这次IPO估值最低约194.28亿元，最高将达到485.7亿元，仍是成为名副其实的“小巨头”。

工控巨头“小男儿”要自强

聚首能源背后，是国内工控行业巨头汇川时间。本次IPO后，聚首能源仍为汇川时间并表子公司。据招股书暴露，汇川时间抓有聚首能源94.67%的股份，汇川时间创举东说念主朱兴明为聚首能源骨子适度东说念主。

朱兴明诞生华为，曾任职于华为电气时间有限公司。2000年，华为电气是国内最大的通讯电源分娩商，主要居品包括变频器、电源、监控开发、UPS等。

在2003年，朱兴明创办了汇川时间，罗致的创业标的即为华为电气老居品之一——矢量变频器。矢量变频器是用于电机进行速率改变的开发，在工业范围有着平庸诈骗，其诈骗场景之一等于电梯。凭借着在华为电气的时间和素养蓄积，汇川时间赶紧绽放了阛阓，并推出了电梯一体化居品。

2006年，朱兴明预感到工业自动化将是将来的发展标的，于是在变频器以外进一步开拓出伺服系统这一业务。

之后在2015年，汇川时间收购江苏经纬，插足了轨说念交通牵引系统阛阓。2016年，汇川时间建立聚首能源并寂寞运营，矜重新能源汽车零部件业务。

比较于汇川时间其他业务，聚首能源成随即间最晚，是汇川时间的“小男儿”。然而，跟着国内新能源汽车阛阓的赶紧爆发，这个“小男儿”赶紧长大，仍是具备了自强的才能。

据汇川时间2024半年报，新能源汽车业务营收约60亿元，同比增速进步100%。这次招股书败露，聚首能源2024上半年营收为60.55亿元。

同期，汇川时间交易总收入为161.83亿元，同比增长29.98%。以此贪图，2024上半年聚首能源营收占汇川时间总营收的比重高达37.42%，仍是成为汇川时间在通用自动化业务以外的第二伟业务。

更抨击的是，聚首能源业务营收增速远高于汇川其他业务增速。2024上半年，汇川通用自动化业务营收约75亿元，同比增长约10%；机灵电梯业务营收约23亿元，同比下滑约2%；轨说念交通业务营收约2.2亿元，同比增长约8%。

按照这一发展趋势，聚首能源营收最迟在2025年或将成为汇川时间范围最大的业务板块，汇川时间的这个“小男儿”将成为公司最大的收入来源。

但现在来看，聚首能源在毛利率上略逊于汇川时间其他业务。2024年上半年，汇川通用自动化类业务毛利率高达44.31%，机灵电梯电气类业务毛利率为26.52%，新能源汽车和轨说念交通类业务全体毛利率为18.23%。

据招股书暴露，聚首能源2021-2023年毛利率不停栽培，从11.58%栽培至15.17%。2024上半年，其毛利率为15.49%。以此判断，聚首能源从事的新能源汽车业务是汇川时间四伟业务中毛利率最低的部分。不外，若后续聚首能源竞争上风抓续扩大，其毛利率水平有望进一步栽培。

概述来看，计划到国表里新能源汽车阛阓的快速发展，聚首能源仍是具有成为巨头的潜质。若这次得手IPO，聚首能源将赢得成本助力，进一步扩大率先上风。将来聚首能源事迹将怎么施展，值得饶恕。